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[投资“战疫”]基金大咖刘欣: 疫情不会改变经济与市场长期趋势 A股最具投资性价比

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2020-03-31 15:53:49 来源:金融界基金 作者:基金君

刘欣认为,当前A股极具投资性价比。目前沪深300市盈率仅11倍,处于低估区间。历史上从05年以来,共182个月份样本,其中96个样本沪深300估值在10-15倍,但是值得高度关注是,在此位置上持有5年,买入公募主动股票基金平均表现,96个样本全部是正收益,平均年化收益达到15%以上。

  美股最近一个月以来的表现令人投资者感叹“活久见”,十天熔断四次、连续三个交易日平均波动超过9%、创造2008年金融危机以后最大周跌幅、近90年以来最大周涨幅。面对市场如此巨幅的震荡,国内A股和港股市场会有什么影响?我们是否应继续坚持早前对市场前景的展望,投资重点又是否要迅速调整?金融界基金连线多位公募私募基金大咖,持续为您解析投资“战疫”。

  泰达宏利投资副总监刘欣认为,当前A股极具投资性价比。目前沪深300市盈率仅11倍,处于低估区间。历史上从05年以来,共182个月份样本,其中96个样本沪深300估值在10-15倍,但是值得高度关注是,在此位置上持有5年,买入公募主动股票基金平均表现,96个样本全部是正收益,平均年化收益达到15%以上。除了估值在低位外,我们要注意中国仍然是全球经济增速最快的国家之一,龙头企业ROE在15%以上。

  刘欣称,当前是市场低位,建议多考虑股票基金,优先选择结构清晰,不过分依赖基金经理的产品。建议多关注公司文化一致,基金持仓风格长期一致的绩优主动基金;或者策略清晰符合常识的策略指数基金;亦或者超额收益稳定的指数增强基金。回避策略不明晰风格漂移的主动基金和宽基无增强的ETF以及短炒的主题ETF。

  以下为精彩观点分享

  金融界基金:美股经历第三次了熔断,对此您怎么看?这是否会影响到国内A股市场和港股市场?

  刘欣:熔断是一种极端行情表现,无论向上向下熔断,都代表市场情绪非常敏感,而向下熔断触发流动性枯竭。美股对A股的影响重点不在于美股的涨跌方向,而在于流动性枯竭导致的外资被迫卖出流动性好的A股蓝筹股票甚至黄金等避险资产。我在管理基金的2018年报、2019半年报都明确提出,A股最大的风险是估值在高位的美股出现金融危机的传导风险。但是一旦美股流动性缓解,A股由于在估值低位,有望有较好表现。

  金融界基金:当前各主要经济体都开始实行量化宽松政策,降准降息,但经济形势尚未出现好转,您怎么看待这一现状?

  刘欣:量化宽松有利于缓解流动性,斩断预期向资金链断裂的链条,但不能本质上改变经济基本面。经济基本面还是要看国家的经济政策,是否建立良好的营商环境,是否有积极的财政刺激。

  金融界基金:在当前的市场环境下,投资者应该如何布局资产?股票市场是否还值得信赖?应该主要布局在哪些板块?

  刘欣:个人认为当前A股极具投资性价比。目前沪深300市盈率仅11倍,处于低估区间。历史上从05年以来,共182个月份样本,其中96个样本沪深300估值在10-15倍,但是值得高度关注是,在此位置上持有5年,买入公募主动股票基金平均表现,96个样本全部是正收益,平均年化收益达到15%以上。除了估值在低位外,我们要注意中国仍然是全球经济增速最快的国家之一,龙头企业ROE在15%以上。

  未来随着外资继续的流入,会持续修正A股资金结构,压缩散户比例,炒股不如买基金这一现象会持续。重点关注基本面好的龙头公司。

  金融界基金:A股是否还会大跌?此次疫情在这场全球性的股灾当中充当了什么样的角色?市场是否会随着疫情的消失回暖?

  刘欣:个人认为A股大跌概率很低,一来当前在市场估值低位,二来市场上流动性比较充裕,客户仍然对2019年的收益记忆犹新,从新发基金规模看财富效应仍然显著。对于疫情,个人观点,第一,疫情不会改变经济与市场的长期趋势,第二,美股长期高估值,疫情成为刺破泡沫的最后一棵稻草。美股暴跌本质原因是企业持续通过回购等加杠杆,估值高企。我们能观测到估值高,树不可能长到天上去,但是永远无法预测何时因为什么泡沫被刺破。同理,A股经历之前去杠杆,在估值低位,终究会估值回归。

  金融界基金:接下来一段时间的投资,需要关注哪些市场动向和选基的注意点?

  刘欣:当前是市场低位,建议多考虑股票基金,优先选择结构清晰,不过分依赖基金经理的产品。个人建议多关注公司文化一致,基金持仓风格长期一致的绩优主动基金;或者策略清晰符合常识的策略指数基金;亦或者超额收益稳定的指数增强基金。回避策略不明晰风格漂移的主动基金和宽基无增强的ETF以及短炒的主题ETF。

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关键词阅读:基金大咖刘欣

责任编辑:赵静怡
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